波音股票的难点在哪里

2019-09-10 09:42:01 来源:

波音(纽约证券交易所股票代码:BA)股票自7月24日以来略有上涨,当时该公司报告其第二季度收益,其中包括57亿美元的收入收入以及737 Max问题对其每股收益的8.74美元的打击。波音公司的股票表现似乎表明它已经考虑到将要发生的最坏情况。我倾向于同意并相信波音股票在这里可能被低估了。

BA的经营流量在本季度为负,其所有资本支出后的自由现金流为 - 10亿美元。这源于BA在737 Max 8上的较低生产率。这些将继续下去。

管理层相信737 Max飞机将在今年年底前恢复飞行,尽管新任FAA负责人尚未做出任何此类承诺。飞机很可能在2020年第一季度末飞离地面。

市场似乎在BA股票定价到年底恢复主要订单。一些分析师现在表示,在飞机再次飞行之前可能需要到2020年第一季度末。

对波音股票持反对态度

其他分析师表示市场过于关注737 Max问题。其余的航空航天和国防业务非常健康。公司很容易吸收10亿美元的自由现金流量损失。

截至6月30日,波音的现金和证券总额为96亿美元。英国航空公司能够筹集50亿美元的额外债务以弥补损失,同时保持Max 737生产线的运行,并预计与两次737 Max碰撞有关的支出。

Jefferies的一位分析师最近告诉CNBC,她认为波音股票每股价值420美元,基于其部分加总估值以及她认为737 Max 8飞机最终将在明年某个时候收到大订单的信念。

这意味着BA的股价将从目前约每股362美元的价格范围上涨约16%。但这可能需要一年左右的时间。

股息和回购正在持续

同样重要的是要指出,波音仍在支付其股息,收益率为2.28%。根据其最新报告,2019年前六个月向投资者支付的总股息使波音公司损失23亿美元。因此,每年将花费BA约46亿美元,

令人难以置信的是,BA仍在回购其股票,尽管它将第二季度的回购速度从第一季度的23.4亿美元降至3.1亿美元。这表明该公司认为其股票被低估,并且它将拥有流动资金来支付其股息和较低的回购计划。

最坏的情况

例如,让我们看一下最糟糕的情况,即737 Max不再飞行一年,生产和订单不会增加12个月。如果10亿美元的季度自由现金流量损失再持续一年,并且股息和收购继续与今年上半年同步,那么现金流失总额将是:0亿美元的自由现金流损失46亿美元的股息支付12亿美元的回购支出总现金流出98亿美元

考虑到波音现在拥有96亿美元,它可能不得不将其债务增加到目前的19美元以上。现在20亿级别。但BA拥有1260亿美元的资产,可以作为抵押品或出售以弥补这种最坏情况。此外,如果必须,波音可以轻松出售股票或可转换债券以筹集额外资金。因此,该公司有足够的流动性来度过这场危机。

这不包括与两次碰撞的支付有关的问题。但我相信BA股票可能已经预留了保险储备。

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