你还需要在你的投资组合中持有债券吗

2019-07-05 15:28:20 来源:

随着美国财政部10年期收益率接近2%,欧洲和日本的许多其他政府债券产生负利率。在投资组合中持有债券是否仍然有意义?

债券的作用债券通常为投资组合提供稳定性和收益。事实上,资产类别有时被称为固定收益。债券的主要替代品,即股票市场可以在短期内提供疯狂的旅程。看到股市在几年内减半是很有可能的,10%的下跌可以是基于历史的年度事件。除非你有钢铁的神经,并且没有对你投资的现金的短期需求,否则全押股票对大多数人来说可能是一个太大的风险。

此外,尽管主要股票市场通常都会从逢低买入,最终创出新高,但并不存在铁壳保证这种情况始终如此。例如,由于资产没收,中国和俄罗斯的市场历史均为零。其他市场并未出现全面损失,但如果您在绝对顶部买入,则已经看到需要十多年才能收复的下跌。

在这种背景下,债券可以提供更稳定的旅程。他们肯定也有风险,但通常会在短期内看到更多的稳定性。因此,通过结合股票和债券,您可以获得更顺畅的投资回报。如果历史可以作为指导,债券可能会随着时间的推移而增加。然而,当经济衰退逼近时,债券不太可能从悬崖上掉下来。事实上,如果降息,那么未来几年成熟的某些政府债券的价值甚至会上升。

一点历史

从历史上看,债券一直是近几十年来投资组合回归7.5%的重要补充。但是,我们不应该忽视近期历史上通货膨胀的下降。邦德大师比尔格罗斯计算,收益率必须下降至-17%才能重现过去的表现。这基本上是不可能的。然而,正是由于这一点,推动债券价格上涨的因素是通货膨胀率下降,央行已经控制了价格上涨。

由于价格以低利率上涨,通货膨胀现在接近其最佳点。因此,如果从这里得到任何结果,通货膨胀可能会变得更糟,导致债券收回他们过去几十年所取得的一些收益。即使这种情况没有发生,债券保持在当前水平,您所获得的只是购买时债券的收益率。目前,这意味着您每年可以从美国的政府债券中获得约2%的收益。这并不鼓舞人心,特别是因为价格上涨和投资费用意味着您可能会看到不到2%作为您的实际实际回报。

因此,期望债券能够提供平庸的回报,远低于过去的水平。另外可以说债券比过去风险更高,很难看到利率从这里开始走低,但相对容易认为如果通胀在中期看来上升,利率可能会上升。因此,债券不仅可能比过去更低的回报,它们也可能更具风险。

此外,这是从美国投资者的角度撰写的,当时政府债券提供的前景是积极的,尽管回报率很低。在德国,瑞士或日本这些10年期政府债券收益率目前为负的国家,持有债券可能意识到您何时支付拥有该资产的特权而不是从该利息中获得收益,这一点就不那么明显了。支付。在这些情况下,您仍然在糟糕的市场中获得一些保护,但直接为此付款。

控制风险

但是,仍然需要为许多投资者控制投资组合的风险。大量投资股票尤其是目前的估值会带来一系列风险。债券可以帮助管理,尽管提供的交易没有过去那么有吸引力。有债券的替代品。例如,拥有包括黄金在内的商品可能是实现股票投资组合多元化的另一种方式。然而,随着时间的推移,商品往往会带来不太稳定的回报。您还可以考虑使用期权来帮助投资组合,这种策略可能会限制您的上涨但可以帮助控制下行。然而,期权既复杂又昂贵,因此许多基本投资者无法接触。

也有可能为债券组合增加信用风险以提高收益率。例如,公司可以支付更高的利息。这可能有助于收入,但这里的权衡是这些债券可以在糟糕的市场中提供较少的保护。导致股市在经济衰退中下跌的相同风险也可能导致一些公司债券也下跌。因此,这些风险较高的债券可能会在良好的市场中提供更多的收入,但在糟糕的市

看来多元化投资组合的回报可能低于历史回报,因为股票估值看起来很高,债券收益率很低。目前尚不清楚是完全拒绝经典多元化的理由股票和债券之间。然而,在保证金的情况下,考虑到其他资产(如商品甚至期权)可能是一种有用的权衡,因为债券在未来几年只能提供微薄的回报。可能证明存在缺陷的一种策略是拒绝债券并完全依赖股票。这在牛市中似乎是合适的,但在下一个熊市重新抬头时可能难以维持。正是全球估值的明显上升使得继续管理风险变得非常重要,即使债券没有提供出色的回报,它们仍然是投资组合稳定的潜在来源,同时带来一些回报。

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