2019年下降了44%美国钢铁的前景如何

2019-06-03 10:19:38 来源:

(纽约证券交易所代码:X)一直在利用强劲的钢铁市场来巩固其资产负债表并为未来进行投资。上个月的收益报告显示了这条道路上的持续旅程。有些人可能想知道,在商业周期仍有动力的情况下,钢铁行业股价下跌是否是获得股票的机会。让我们来看看是什么推动了美国钢铁公司的收益,以及这对我们未来的影响。

2019年第一季度 2018年第一季度 同比变化
净销售总额 $ 3,499名 $ 3,149 11.1%
调整后的EBITDA $ 285 $ 255个 11.8%
调整后每股收益 $ 0.47 $ 0.32 46.9%

数据来源:美国钢铁。美元数字以百万计。由作者表。

增长的最大来源是该公司的平板业务,其盈利几乎增长了两倍,占公司总额的三分之二(其他三个报告分部为管状,欧洲和其他业务)。

这延续了2018年的趋势,该公司将所有细分市场的整体销售价格提高,以及由于市场环境改善而在我们的平板和管材领域出货量增加。我们的扁平轧制板块的市场条件改善反映出需求加速对于符合近期经济增长的钢铁产品,以及进口钢和国产钢之间的供需平衡。“实际上,强劲的国内经济和高额进口的减少推动了这一增长。

重大投资新闻

平板业务一直是公司2017年开始的资产再生计划(ARP)的重点。该计划将在2020年之前实现20亿美元的项目投资,因为管理层致力于提高公司的竞争力和商业地位。然而,根据最近的第一季度收益报告,该公司还宣布投资12亿美元在宾夕法尼亚州的平板部分Mon Valley Works投资。总裁兼首席执行官David B. Burritt在财报发布中总结了这一消息:

在过去几年中,我们对我们的足迹进行了战略投资,重点关注我们最关键的平板轧钢资产。由于我们取得了强劲的财务业绩,我们在第一季度继续取得进今天在Mon Valley Works宣布推出最先进的无尽铸造和轧制生产线,进一步巩固了我们的竞争地位,并为我们的股东,客户,员工和社区创造了长期价值。

竞争激烈的环境

Steel Dynamics

国内主要竞争对手(纳斯达克股票代码:STLD)和(纽约证券交易所代码:NUE)已宣布在此业务周期内进行了重大投资,其中包括分别位于肯塔基州的约17.5亿美元的西南平板轧机和13.5亿美元的中厚板轧机。这两个绿地都将采用最先进的技术,并在未来几年内创造新的国内供应。

相反,美国钢铁公司专注于他们的ARP,这一新的公告可能表明公司意识到他们必须保持领先地位,并对未来新技术进行更多重大投资。管理层认为,Mon Valley投资将使该设施的运营成本降低35美元/吨,到2023年将为EBITDA贡献2.75亿美元。

还应该指出的是,Mon Valley投资中最多2亿美元用于改善该设施的Clairton焦炉部分的环境改善,该部门最近一直在审查12月火灾和随后的排放问题,导致罚款超过700,000美元。阿勒格尼县卫生局。

商业周期高峰?

投资者最近也表达了他们对钢铁行业的厌恶。过去几个月,美国钢铁公司及其同业的股价明显低于大盘,股价一直处于显着下行趋势。

YCHARTS的数据

这种市场后果有几个可能的原因。首先,由于取消了对加拿大和墨西哥进口的关税,关税的一些定价势头已经减弱。关于美国大规模基础设施交易一直是头条新闻的政治不确定因素。

所有最近宣布的国内产能增加也可能导致未来的价格环境困难,标志着当前市场周期的高峰期。

从顺风到逆风

如果有助于创造逆风的宏观经济条件自行逆转,那么近期的交易可能预示着未来的发展。即使资产负债表有所改善,美国钢铁公司仍然处于相对于同行更困难的境地:

公司 现金和等价物 净债务与EBITDA
美国钢铁 6.8亿美元 1.3倍
纽柯 15.5亿美元 0.7X
钢动力学 9.7亿美元 0.8倍

数据来源:标准普尔CAPITAL IQ。由作者表。

虽然很难预测商业周期何时可能达到峰值,而且当股票价格反映出这一点时,毫无疑问,国内的额外产能将改变竞争格局。如何发挥作用还有待观察,因为这些项目距离生产还有几年的时间。美国钢铁公司已投入大量资金进行业务投资,如果在周期回归公司的利益之前存在市场逆风,投资者将需要耐心等待。

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