为什么技术IPO对投资者来说是一个亏损的赌注

2019-05-31 15:25:34 来源:

科技独角兽-Ud,Uber,Lyft和其他一年 - 正在成为近二十年来科技IPO最繁忙的一年。但投资者希望抢购早期股票以便从大型回报中获利,很可能会发现这些股票中的许多股票都是一个失败的赌注。由Janus Henderson Group管理的对冲基金的投资组合经理Aneet Chachra进行的一项新研究显示,科技股在公开发售的第一天购买时,市场表现明显低于市场 - 平均为10% - 第一年,根据巴伦的详细报道如下所述。

Chachra在2010年1月至2018年3月的八年期间检查了每一个在美国上市的技术IPO超过12个月,汇编了220家科技公司的数据。他发现,如果你能够在初始IPO的交易或发行价格中进入,在它开始在二级市场交易之前,那么“你将会做得好。”否则,成为该股票开盘价的早期买家之一。二级市场可能在第一年表现不佳。

Chachra发现,对于能够以初始发行价购买科技股的投资者,平均首日涨幅为21%。但对于在二级市场交易的第一天以开盘价买入的投资者,第一年的表现中位数表现为19%,平均表现不佳为10%。

Chachra归因于科技IPO短期表现不佳的两个原因:行为偏差和锁定期。行为偏差表明,当科技首次公开募股首次开始在市场上销售时,它们最初被高估的趋势,这一特征往往因大多数公司在市场条件强劲时仅上市的偏好而加剧。锁定期是指早期风险资本投资者在出售股票前必须等待的监管六个月期限。在此之后,随着这些投资者出售其股票,通常存在价格下行压力。

根据这些调查结果,投资者可能希望至少等待一年才能推出下一个大型科技IPO,如优步。通过等待,“你可能有另一个机会以更具吸引力的水平购买,”Chachra说。Facebook就是一个很好的例子。2012年首次公开募股后不久,它的表现不佳,但在过去的7年中上涨了近五倍。然而,关于IPO长期表现的研究表明,即使在这些情况下也需要谨慎。瑞银(UBS)最近的一项研究表明,根据CNBC的报道,1975年至2011年至少有7,000家IPO中有超过60%的人在二级市场五年后的绝对收益率为负。虽然IPO通常表明公司发展迅速并且想要进一步扩张,但仍然可能无法保证它是一项投资的赢家。

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